比亚迪经营业绩下滑成转型之痛

　　文/中投顾问

　　近日，比亚迪公布了三季度业绩，数据显示比亚迪前三季度的净利润为24.33亿元人民币，较2009年同期的23.38亿元增长4.02%。而比亚迪第三季度的净利润仅为1134万元，去年同期则为11.6亿元，这意味着比亚迪第三季度的净利润仅相当于去年同期的1%，同比下跌的幅度达到了99%。

　　中投顾问高级研究员李胜茂指出，当前国内汽车行业的产销情况总体持续向好，大多数国内车企的经营业绩都大大优于去年同期，在这种背景下，比亚迪第三季度的经营业绩下降幅度如此之大，的确让人颇感意外。一时间，比亚迪这家在国内传统汽车和新能源汽车领域都颇具影响的新兴车企的发展模式吸引了业界的关注。

　　当前，比亚迪正在转型，其主营业务正在从传统汽车领域转向新能源汽车、储能电站和太阳能电池等新能源产业。一方面，未来相当长一段时间内传统汽车业务仍然会是公司第一大业务，但是在该领域其与同级别的竞争对手奇瑞、吉利相比将会产生一些差距，特别是在新车上市研发速度和整车品质方面。与其说这是比亚迪战略失误，还不如说是其战略转型的一种选择。

　　另一方面，当前比亚迪在国内新能源汽车领域仍然保持着龙头地位，并且近来在储能电站建设方面也开始取得进展，比亚迪在新能源领域内的优势地位正在一步步增强，所以说其未来的发展潜力仍然十分巨大，公司发展的大方向是没有问题的。目前比亚迪的新能源业务还未产生实质性的收益，对公司经营业绩的支撑作用较小，所以当前经营业绩出现下滑并不能反映出公司的真正价值。这也是在比亚迪三季度业绩公布后，仍有不少券商对其给予了维持增持投资评级的主要原因。

　　李胜茂指出，比亚迪的现实问题是如何平稳的实现转型。一方面，在今后相当长的一段时间内，传统燃油汽车仍然会大行其道，所以在该领域内比亚迪仍有较大的成长空间，特别是在其新能源业务还不能实现“自我造血”阶段，一旦其主营业务收益下滑的幅度过大，就会迫使比亚迪减少对其新能源业务的“输血量”，进而影响到公司未来的战略布局；另一方面，品牌建设是一个持续过程，比亚迪的汽车业务对其品牌建设产生了巨大的推动作用，如果该业务萎缩的速度过快，可能会对其品牌形象产生不小的冲击。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，今年上半年以来比亚迪的经营业绩一直不是非常理想，其股价受此影响也长期低迷，但是这并没有阻碍其在新能源领域内的扩张步伐，如与南方电网和长沙市政府签订了储能电站方面的合作协议，将纯电动汽车推向出租车市场等，相信随着国内新能源市场的逐渐开启，比亚迪又将会迎来一轮新的黄金发展期。