锂电池行业触底反弹 一季度毛利止跌回升

　　2014年是锂电池行业触底反弹的一年。由于下游市场突然爆发，锂电池止住了连续三年的毛利下滑，这一点在2015年一季度得到了验证。

　　比亚迪新能源汽车扩产

　　去年二季度开始，新能源汽车销售放量。数据显示，2014年全年新能源汽车销量为7.5万辆，同比增长324%，其中混合动力汽车同比大幅增长878.1%。

　　新能源汽车占比最高的汽车生产商比亚迪年报显示，2014年净利润为4.33亿元，扣除非经常性损益后净利润为-6.77亿元，同比降幅为10倍。

　　传统汽车销量大幅下降是拖累比亚迪业绩的原因，但新能源汽车表现很好。资料显示，比亚迪主要收入来源包括：汽车、电子产品结构件和锂电池，占比分别为50%、30%和10%左右。2014年，比亚迪新能源汽车业务收入同比增长约6倍，在汽车总量中占比提升至27.05%。

　　新能源汽车在2015年将继续发力。年报称，2014年，受制于电池产能，集团积压了大量尚未交付的新能源汽车订单。随着扩建电池产能在一季度开始逐步投产，可满足未来新能源汽车的电池需求。其预计一季度净利润1~1.5亿元，同比增长7~11倍。

　　锂电领域专业研究机构高工预计，2015年新能源汽车销售同比增长仍然有望达到2倍以上。

　　碳酸锂一季度涨价

　　关键技术突破以后，在下游市场未释放背景下，锂电池价格不断下跌，毛利率逐年下降。2014年，随着新能源汽车销量暴涨，锂电各类产品毛利降幅收窄。到今年一季度，电解液、负极材料、隔膜等毛利率基本平稳在30%左右，只是正极材料毛利较低在10%多点，不过近期有所回升。

　　下游销量释放拉动了上游碳酸锂的需求。今年一季度，碳酸锂吨价同比提高15%。中国锂矿资源虽然丰富，但因为技术尚未突破，或开发成本偏高，碳酸锂依然主要依赖进口。早有远见的天齐锂业前两年赴海外收购了龙头企业泰利森。泰利森是公司唯一的原材料来源，其拥有约占全球锂资源30%市场份额。